一、热点事件

汽车行业再掀波澜，依然少不了华为的身影。11月26日，长安汽车公告称，公司与华为签署投资合作备忘录，投资华为计划设立的汽车智能系统及部件解决方案公司，拟获得不超过40%的股权。最新消息，　华为余承东称，新公司已向“四界”发出邀请，希望一汽集团加入。（来源：财联社，每日经济新闻）。

二、市场行情

11月27日、28日，长安汽车连续两日大涨，近两个月涨幅已超60%；28日，一汽解放等多股尾盘拉升（来源：ifind，不作为个股推荐）

长安汽车26日发布的公告称：“经双方协商，华为拟设立一家从事汽车智能系统及部件解决方案研发、设计、生产、销售和服务的公司，公司拟投资该目标公司并开展战略合作，双方共同支持目标公司成为立足中国、面向全球、服务产业的汽车智能系统及部件解决方案产业领导者。”

而就在上周四盘后，第一财经报道：双方均表示“不知情”。最早在今年8月份，华为官方也曾亲自在微博辟谣。（来源：第一财经）

IFind资料及中金公司研报显示，“长安汽车是中国第四大汽车工业集团。旗下有长安福特、长安马自达、长安 PSA、江铃控股等合资公司；电动车品牌和车型储备丰富，阿维塔、深蓝、启源形成差异化品牌定位。”（不作为个股推荐）

三、机构解读

智能化是新能源汽车后半场最重要的竞争因素，智能汽车有望成为继新能源汽车以来，下一个渗透率快速提升的赛道。而华为在通信、芯片设计、操作系统和智能驾驶领域具有显著优势,此次合作系国内智能电动车行业里程碑事件，目标公司以市场化模式运作，享受华为体系能力赋能和资本市场输血。（来源：国联证券、国元国际、中信证券）

中金公司：长安汽车有望充分受益华为智能化赋能

1）公司电动智能转型步入快车道，提升产品竞争力，带动量价齐升；

2）智能化优质资产有望打开估值空间，后续开放股权融资，都能逐步贡献投资收益；

3）通过资源整合、优势互补、加大投入，推动核心技术突破，探索开放共赢的合作新模式。

尤其是第三点，与华为余承东的说法一致：“我们一直认为，中国需要打造一个由汽车产业共同参与的电动化智能化开放平台，一个有‘火车头’的开放平台。”

国联证券：强强联手，共同开启全栈智能化新篇章

国联证券分析称，长安汽车优势在于打造爆款能力强，具备强品牌定位与技术研发实力，在新一轮新能源浪潮中，公司多品牌积极布局智能电动转型，同华为的深度战略合作，有望加速构建完整、自主、领先的全栈智能化整车能力。

平安证券：新公司或成为智能车时代的“博世”

平安证券指出，此次华为将智能车业务独立运营并引入车企作为投资者，将减少智能车业务对华为盈利水平的拖累，华为距离智能车时代的“博世”更进一步。目标公司依托华为领先的智能化解决方案，或成为立足中国、面向全球、服务产业的汽车智能系统及部件解决方案产业领导者。

博世公司的盈利模式为收取整车企业研发费、与整车企业一起研发并将零部件产品制造出来，最后将零部件产品卖给整车企业。（来源：36氪）

华为余承东曾经在演讲中介绍，华为在汽车业务上有三种模式：标准化的零部件模式，HI模式，以及智选车模式。

不同模式的区别在于，HI（HuaweiInside）模式是华为在进入汽车领域时推出的创新性模式，合作车企包括北汽极狐、长安阿维塔和广汽埃安；智选车的特征在于华为深度参与产品定义和渠道销售；新成立的目标公司将服务于整个汽车行业。（来源：新浪财经，平安证券）

与提供传统零部件的博世不同，长安汽车公告的备忘录提到，新公司定位“汽车产业共同参与的开放平台”。“博世注重的是硬件领域，而华为更多着重点是放在软件领域。智能软件的利润的附加值会更高，随着合作伙伴的加入，华为在智能软件的影响力会更大。”（来源：36氪）

四、投资展望

总的来看，各机构看好此次合作，认为华为智能化赋能将打开整车企业的估值，也将切实提升业绩，进而提升行业创新、协同发展。但出资比例、对价等细节尚未公开，因此对于单一车企的实际影响仍然无法估量。

投资者需谨慎追高个股。可以通过智能汽车行业主题指数来布局，相关标的有智能车ETF（159888），投资ETF就是选择“模糊的正确”，分散个股风险，同时不错过行业中长期成长的贝塔收益。

未来智能驾驶功能或成为整车销量胜负手。随着公司智能化水平的不断加强，将有望受益于更高的估值溢价。（来源：国联证券）

智能车ETF（159888）追踪中证智能车主题指数，指数选取为智能车提供终端感知、平台应用的公司，以及其他受益于智能车的代表性沪深A股作为样本股，反映智能车产业公司的整体表现，包括但不限于：智能车硬件软件提供商，整车厂商，互联网厂商，行业应用供应商等。

从申万一级行业的权重分布上看，成分股主要分布在电子、计算机、汽车、通信等优质行业赛道，科技属性鲜明，从暴露较多的概念看，智能车指数主要暴露于汽车、消费电子及华为相关概念。前十大重仓股中包括韦尔股份、闻泰科技、长城汽车、立讯精密、德赛西威、科大讯飞等行业龙头。

风险提示：以上仅作为服务信息，观点仅供参考。提及个股不作为推荐，不作为投资依据。市场有风险 ,投资需谨慎。上述基金风险等级为R4，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。上述基金为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。指数基金可能出现跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等风险。此外，ETF产品特定风险还包括:标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险等。投资人应当认真阅读法律文件，判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人不保证盈利，也不保证最低收益。

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