（报告出品方/作者：华安证券，姜肖伟）

1.1 电气化渗透率达到 30%以上

国内乘用车市场在过去的 15 年里，经历了总量的高速增长，逐步进入稳定阶 段，新能源渗透率在 18 年后快速爬升。我国乘用车市场，在 2008 年后得益于经济 的高速发展，快速向三四线城市及乡镇下沉，千人保有量快速增加，催生了持续多 年的销量高速增长阶段。2018 年之后，新能源车渗透率开始快速爬升，目前整体的 新能源渗透率已经接近一半。2023 年 1-8 月份乘用车上险量数据新能源渗透率达到 32.86%（新能源口径为纯电、增程、插电混动）。

低端车型新能源渗透率较高，高端车市场尚有较大提升空间。2023 年 1-8 月上 险量数据显示，新能源车型在 10 万以下价格带占比最高，8 月份已经突破 50%； 10-30 万中端市场中，新能源渗透率趋于稳定，在 30-40%之间；豪华车市场中，30- 40 万的价格带中新能源渗透率显著的月度提升，50 万以上的高端车市场，新能源依 然有较大渗透空间。

1.2 智能化渗透率加速

随着新能源车占有率的提升，智能化配置进入加速渗透的阶段，尤其是智能驾 驶相关配置。智驾配置渗透率在最近两年开始加速提升，例如代表高阶智驾感知层 的毫米波雷达、决策层的智驾软件 OTA，经历了 2021 年的从 0 到 1 阶段，截止到 2023 年上半年，渗透率达到 20%、16.5%。

2023 年新发布的热门中高端车型中，智能化配置的竞争更显白热化。23 年新 款的 30 万以上的新势力车型中，智能驾驶和智能座舱的配置竞争激烈。智驾芯片上， 华为智选问界系列搭载了华为 MDC610 系统，HI 模式的极狐和阿维塔搭载的是更 高一级别的华为 MDC810，MDC 系列用的是华为昇腾系列芯片；上汽旗下智己 LS6、 小鹏 G6、蔚来 ES8 选用的都是英伟达 Orin 系列，搭载芯片数 1/2/4 颗。传感器方面，几个热门车型都搭载了毫米波雷达，除理想外，也都搭载了激光雷达，甚至多激 光雷达组合。智能座舱方面，车联网成标配，多车型开始标配 HUD。

1.3 时代之下对车企的需求变化

随着时代的发展，各阶段中畅销车型的变化，反映出消费者用车需求的变化。 2008-2018：C 端乘用车普及阶段，自主品牌的销量头部车型是以五菱为代表的微面， 合资热销车型以大众、日系的 A 级轿车居多；2022 年，新能源渗透率达到一定程度 之后，已有三款纯电或插混车型进入年度销量前十，前十的车型也一改微面 家轿的 组合，四款是城市 SUV。车型轴距级别方面，08 年乘用车下沉之初，日系 B 级代表雅阁、凯美瑞尚在前十；市场加速下沉的阶段，前十销量里已经不再有 B 级或 20 万 以上的车型；而到了 2022 年，改善型换购需求显露出来，中高端的 Model Y、凯美 瑞、雅阁又进入了前十销量。

消费者需求的变化以及技术迭代，时代对车企需求的不断叠加。合资车时代： 优秀的传统车企需要有优秀的制造工艺、品控、成本、三大件等，代表企业如广汽、 上汽、长安等，和海外大厂合资，打磨出制造工艺和管理经验，或是长城等，凭借扎 实的质量、可控的成本打造出高性价比高销量车型。电动化进程中：较早押注新能 源并成功走出自己的技术路径的比亚迪、特斯拉站上了风口。智能化渗透阶段：智 能化研发需要人员、资金、资源的高投入，研发周期长、迭代速度快，华为作为 ICT 巨头有领先优势，车企中，特斯拉资源与技术兼备，小鹏高成本投入智驾算法多年。 未来终端的网联化：目前车企和入局汽车行业科技巨头中，华为和小米在硬件终端 的布局广，软件上分别拥有自研鸿蒙 OS 系统和澎湃 OS 系统，在未来物联网的场 景应用中，有能力构建旗下产品的生态体系。

当前智能化渗透阶段中，科技巨头的入场将推动下一阶段的终端生态网联化， 以蔚来为代表的车企也开始布局终端生态。智能化被视为电动化的下半场，而网联 化则可能是智能化的下半场。新势力的代表——蔚来在 2023 年推出手机产品，已经 开始应对下一阶段竞争。

面对智能网联的市场需求，以及智能网联所需的高成本投入和高研发周期，华 为赋能传统车企的商业模式，高效地将传统车企在制造、工控上的经验和华为智能 网联的技术、资源相结合。

2.1 华为消费电子经验，为汽车产品定义打下基础，为汽车互 联提供生态硬件支持

华为有着 20 年的消费电子产品设计与营销经验，历经考验成为世界手机行业 巨头，消费者业务已然成熟。华为手机业务最早可追溯到 2003 年 7 月，并于同年发 布首款移动通信终端；2011 年起，华为调整手机业务战略，从合约机转型自主品牌， 余承东执掌终端业务；2013 年后，逐渐形成了以两大高端产品线 P 系列、Mate 系 列交替迭代的产品布局，开始赢得市场认可；2016 年，nova 子品牌诞生，目标年轻 人群；2019 年，IDC 全球智能手机出货量数据，华为名列第二，全球占比 17.6%， 2020 年第二季度，华为全球智能手机出货量超越三星，登顶第一；2023 年 9 月， 经历了多轮严苛制裁的华为，带着 Mate 60 Pro 王者归来。

华为在手机领域展现出的产品定义能力，在乘用车领域也可以得到复用。华为 目前手机四大产品线定位清晰，针对不同的用户群体和使用场景，占据着不同价格 带。Mate X 系列作为机皇产品，满足高端用户的商务需求；P 系列、Mate 系列两大 高端产品，代表了时尚和商务两种风格，这也是华为手机业务的主战场；NOVA 系 列价格更为亲民，满足年轻用户，是高性价之选。华为手机领域的产品定位模式，在 乘用车行业中也有草蛇灰线，传统燃油车在各个定位中都不乏标杆车型。华为进入 新能源车市场后，过往的终端 2C 产品定义能力，可以帮助华为及合作方合理优化产 品战略。

华为消费者业务以鸿蒙系统为核心，打造“1 8 N”终端生态，汽车与其他终 端可以有机结合。华为的“1 8 N”生态体系，以“1”手机业务为中心，打造了汽 车、平板、PC、VR、可穿戴设备、智慧屏、智慧音频、智慧音箱八大品类，并扩展 至“N”泛 IoT 设备。生态化布局，为华为汽车在网联化时代提供先发优势。

华为线下渠道海内外覆盖广，销售网络覆盖国内各级城市。华为的销售网络， 包括位于一线/新一线城市 CBD 的旗舰店、200 多家华为直营的智能生活馆、5500 多家位于各级城市商超的华为授权店。 华为手机保有量大，线上渠道月活高，华为商城已上线友商手机应用商店。华 为线上商城可以为汽车销售进行引流，华为手机市场保有量巨大，华为商城月活量大。23 年三季度，华为、小米达成专利交叉许可协议，华为商城 app 上线小米的应 用商店，线上销售渠道进一步打开。

2.2 华为科技资源储备深厚，大模型、云计算平台助力智能驾 驶，鸿蒙助力智能座舱和终端交互

作为传统 ICT 头部厂商，华为在长期 2B 业务中积累技术优势，通信、云计算、 大模型等技术储备充分赋能智能网联汽车。华为在多年的运营商、企业/政府服务业 务中，积淀了全球领先的技术、资源和产业关系，可以为汽车业务提供强大助力，如 车载通信/定位服务、智驾算法训练、自研芯片、智能交通、车路协同等。

研发资源雄厚，华为在车 BU 领域研发投入领先。参考 21 年的数据，华为整体 的研发费用高达 1427 亿元，仅在车 BU 部门的研发费用依然达到了 73 亿元，以高 投入参与智驾研发的小鹏研发费用 41 亿，而以智能座舱、智能驾驶域控为主打产品 的智能化零部件代表企业德赛西威的当年研发费用不足 10 亿。同样，研发人员数量 上，华为车 BU 部门也超过了新势力车企和德赛西威。

华为自研的软硬件产品全栈助力汽车智能化。华为自研的软硬件产品，前端包 含了智驾芯片、智能座舱芯片、传感器、网联设备等智能化零部件；终端包含了车 机、智慧屏等车载设备和手机、平板等交互设备；大模型和云计算平台用于智驾算 法的训练；鸿蒙系统用于智能座舱系统以及车机与其他终端的交互。

2.3 华为赋能车企，与制造端合作伙伴共赢

在市场对智能化需求日益增长的背景下，华为作为科技巨头坚持“不造车”战 略，秉承赋能车企的理念，不断扩充合作伙伴，结合自身科技禀赋和传统车企的制造端能力，实现共赢。2013 年，华为开始涉足汽车业务，将通信技术应用于汽车领 域；2015 年起，开始和国内外厂商合作研发车联网、汽车通信；2019 年，智能汽车 解决方案 BU 正式成立，华为化身智能汽车增量供应商；2020 年发布以智驾 MDC、 鸿蒙智能座舱系统为代表的零部件产品，并推出 Huawei Inside 商业模式；22 年， 智选模式车型 AITO 问界 M5/M7 发布；23 年，华为在三电领域亦有新突破，发布了 新一代超融合动力平台和新一代全液冷超充方案。

华为智能汽车业务架构调整，余承东兼任车 BU 董事长，靳玉志担任车 BU 新 任 CEO。2023 年 9 月华为智能车相关业务进行新的组织调整，余承东升至车 BU 董 事长，仍同时兼任终端 BG CEO，靳玉志担任车 BU 新 CEO，靳玉志仍兼任华为光 产品线总裁。靳玉志分管光产品线，主营为光纤业务，也有智能车载光业务产品如 AR HUD、智能车灯等。

华为优秀的管理能力和战略思维可以赋能传统车企。华为可以为核心的智选合作伙伴提供企业战略、管理咨询、供应链管理的指导，在深度合作的车企当地有数 百位华为员工长期驻扎办公。

华为智能汽车解决方案业务聚焦智能网联汽车产业的增量部件，协助汽车产业 实现电动化、网联化、智能化升级，提供智能座舱、智能网联、智能驾驶、智能车云、 智 能 电动 等 产品 和解决 方 案 。 其 架构 为： 1 个全新的计算与通信架构： CCA VehicleStack 构建数字系统和七大解决方案：智能网联、智能驾驶、智能座 舱、智能电动、智能车控、智能车载光、智能车云服务。

华为推出汽车计算与通信架构 CCA，满足汽车智能化升级需求。基于未来汽车 的发展趋势是智能化、网联化、电动化和共享化，汽车的电子电气架构算力束缚、通 信效率缺陷和线束成本黑洞等痛点，已不能满足汽车“新四化”的发展需求。因此华 为提出了汽车计算与通信架构 CCA，应用分布式网络 域控制器的新型架构替换总 线网络 分布式功能单元的传统架构，实现了软件可升级、硬件可更换、传感器可扩 展。

3.1 智能驾驶

华为专为智能驾驶而打造的 MDC 智能驾驶计算平台。MDC 平台定位为智能驾 驶的计算平台，包含标准化的系列硬件产品、智能驾驶操作系统 AOS、VOS 及 MDC Core、配套工具链及车路云协同服务，支持组件服务化、接口标准化、开发工具化， 满足车规级安全要求。华为 MDC 智能驾驶计算平台，适用于乘用车（如拥堵跟车、 高速巡航、自动代客泊车、RoboTaxi) 、商用车（如港口货运、干线物流）与作业车 （如矿卡、清洁车、无人配送）等多种应用场景。

华为 MDC 平台安全可靠，功能强大。华为发布的 MDC810 智能驾驶计算平台， 其算力高达 400 TOPS，支持 Robtaxi L4-L5 自动驾驶。根据 2021 华为智能汽车 解决方案生态论坛可知，已有 70 多家合作企业加入 MDC 生态圈，联合推进乘用车 等。 MDC 平台硬件集成具有 CPU 与 AI 计算能力的强大 SoC 芯片；提供完善的开发工具链，运行着智能驾驶操作系统 AOS、VOS 及 MDC Core。MDC 平台具有云 端训练与仿真服务、V2X 车路协同服务、OTA 升级服务与远程告警与诊断服务。同 时，华为 MDC 平台从信息安全、功能安全与车规及流程管理三大维度，建立安全防 护体系，保护用户隐私数据安全，保障驾驶过程安全可靠。

自动驾驶感知层面，华为传感器融合生态包括具备车规级量产能力的摄像头、 毫米波雷达、激光雷达。

华为三大模式累计市场规模超 600 万辆一年，预计华为智驾系统市场规模年搭 载量 577.5 万辆。华为三大商业模式，以搭载了华为 MDC 为核心考量指标，可参考 ADAS 系统的市场格局情况。2022 年，国内 ADAS 系统市场中，博世占比最高，达 到了 32%，考虑到华为在 L3 领域领先的竞争优势和在国内市场的品牌力，以及目 前来看，L3 智驾系统的竞争环境会比 L2 宽松，预计未来华为智驾系统在 L3 市场占 比可达到 35%。根据假设，2035 年，L3 普及率至少达到 50%，汽车市场规模年 3300 万辆，华为智驾系统 L3 中占比 35%，即华为智驾系统年搭载量 577.5 万辆。考虑 搭载华为其他零部件而未搭载 MDC 的情况，华为三大商业模式合作车型市场规模 至少 600 万辆。

华为智选的商业特征，更像是整个智选系作为整体品牌进行产品线规划和营销， 因此需考虑智选系所覆盖的各价格带品牌竞争格局。华为智选主要覆盖 20 万以上 价格带。20-30 万价格带：销量高，目前竞争较为激烈，CR3 为 51.56%，前三品牌 为大众及日系两田，三者占比接近；该价格带不乏标杆型 B 级轿车和畅销 SUV，智 选系目前该价格带车型，为 M5 和非智驾版 M7，基本在 25-30 区间。30-40 价格带： 竞争最为激烈，CR3 为 37.61%，前三品牌特斯拉中国、宝马、奔驰，占比接近；智 选系在该价格带有智驾版 M7、M5 纯电四驱智驾、智界 S7，智选系在此区间具备强 竞争力。40-50 价格带：BBA 合资车占据 7 成市场，奥迪占比稍低，奔驰宝马占比 接近；华为智选系已公布价格区间车型中，尚未有此价格带车型，但考虑未来的北 汽蓝谷合作的高端纯电车，以及 M9、江淮华为车型未来可能的价格下探，一旦华为 智选涉足此价格带，会有一定竞争力。50 车型：高集中度格局，CR3 达到了近八 成，合资奥迪、宝马占据前二，蔚来凭借 ES8 名列第三，占比 16.4%；华为智选在 该价格带有问界 M9，预计还会有江淮华为的 D 级别车型，华为智选系在 50 价格 带的产品布局和产品力具备很强优势，即便考虑上 BBA 传统豪华品牌力的加持，智 选系依然具备竞争力。

未来稳态市场，在稳健/中性/乐观三种情况下，华为智选系整体年市场规模分别 为 117.6/162.4/219.8 万辆，年产值分别为 4354/5964/8253 亿元人民币。参考上述 核心假设，以及各价格带品牌的竞争格局，以稳健、中性、乐观三种情形进行预测。 稳健情形：华为智选车型产品力表现稳健、没有负面口碑影响，华为智选品牌力 得到认可；采取比较保守的价格策略，价格不做大范围下探。 20-30 万区间，智选 系价格较高，该级别高性价比车型较多，智选预计 5%占比；30-40 万区间，智选系 布局完整，产品力强且价格较低，参考当前价格带中第三大品牌，占比 11%；40-50 区间内，假设 M9 等价格不下沉，尚不知其他车型，假设占比 5%；50 区间，智选 系产品力强，但品牌力和一线豪华尚有差距，参考当前第三品牌，占比 16%。 乐观情形：华为智选系产品力优秀，做工、底盘等广受市场好评，华为智选品牌 力达到一线豪华品牌水准甚至成为豪华品牌标杆，采用激进的价格策略，整体价格 下探以获得更大销量。20-30 万区间：智选部分高配置车型下沉至该市场，占比达到 10%；30-40 万区间，智选系产品力和品牌力双重加持之下，参考当前第一品牌，占 比预计 14%；40-50 万区间，高价值量车型下沉至该价格段，或有新产品定义的车 型布局在该价格段，智选占比进入前三，达到 20%；50 区间，尽管部分原 50 车型 下沉至低级别市场，但智选系凭借标杆旗舰车型和一线豪华品牌力，占比依然达到 前三的平均水准，预测在 25%。 中性情形：在稳健与乐观之间选取中间值。

5.1 奇瑞：国产品牌先驱，具备成本管控优势和出口优势

奇瑞是自主品牌先驱，中国品牌乘用车出口龙头。奇瑞汽车于 1997 年在安徽芜 湖成立，旗下子公司奇瑞汽车是国内最早突破百万销量的汽车自主品牌。2001 年 10 月，公司与叙利亚经销商 ALBUROUJ 合作，开启了我国自主品牌整车出口的序幕。 2003 年 2 月，与伊朗 SKT 公司签订了技术及工厂转让协议，开创了中国轿车海外 建厂的先河。截止 2023 年 2 月，奇瑞产品已经出口全球 80 多个国家，年销售收入 1500 亿元，累计全球汽车用户 1000 万，其中海外用户 220 万，累计出口超 145 万 辆，连续 20 年位居中国品牌乘用车出口第一。

奇瑞现有品牌结构：六大品牌协调发展，产品结构丰富多元。奇瑞形成了奇瑞汽车、 奇瑞新能源、星途、捷途、iCAR 及奇瑞捷豹路虎六大品牌协同发展的品牌矩阵。1） 奇瑞汽车作为核心品牌，致力于打造高品质、高性能的传统燃油车；2）奇瑞新能源 专注于电动车领域，提供环保、高效的电动出行解决方案；3）星途品牌致力于豪华 SUV 市场，注重驾乘舒适性和豪华配置；4）捷途品牌注重年轻消费者的需求，提供 时尚、动感的智能出行解决方案； 5）iCAR 品牌代表着奇瑞在智能出行领域的探索 和创新；6）奇瑞捷豹路虎合作品牌汇集了英国顶级豪华车制造商的精华，肩负公司 品牌向上的责任。

奇瑞 2022 年汽车销量排名中国车企第九位。2022 年公司汽车销量达到了 124 万辆，同比增长 29.9%，在中国车企中位列第九。

奇瑞现有车型价格区间大多在 5-15 万级别，高价值区间需要依靠星途子品牌。 瑞虎 8 系列、捷途 x70 等最畅销的中型 SUV 车型分布在 10-15 万级；轿车主力艾 瑞泽 5 系列、中小型 SUV 瑞虎 7/5/3 分布在 5-10 万级。奇瑞新能源的主力 QQ 冰 淇淋和小蚂蚁，分别对应在 5 万以下和 5-10 万级别。星途作为公司的高端产品线， 追风、凌云主打 10-15 万级别，瑶光、揽月主打 15 万 级别。5-15 万级别车型共计 占了 88.54%。将各车型价格对应到 5 万以下、5-10 万、10-15 万、15 万 四个级 别，其占比数据分别为 8.89%、51.27%、37.27%、2.57%。

主流老牌自主品牌车企中，奇瑞电动化程度仅次于比亚迪，新能源车销量几乎 都是纯电。

奇瑞出口优势：海外营销网络健全，产能充足，助力出口稳定增长。截止 2020 年 11 月，奇瑞集团汽车销售遍及全球 80 余个国家和地区，拥有约 1500 家经销商 和服务网点，并在欧洲、北美、中东以及巴西建立了全球研发基地以及 10 座整车生 产基地，海外年产能达到 20 万辆。借助于完善的海外营销网络以及深厚的客户基础， 2022 年公司乘用车出口实现销量 45.1 万辆，同比增长 67.7%，保持了快速增长。 2023 年一季度，奇瑞集团汽车出口已经实现 17.89 万辆，同比增长 1.5 倍以上，市 占率提升至 21.66%。

相比国内厂商而言，公司海外营销网络建设更加完备。例如，上汽集团在英国 伦敦、美国硅谷、以色列特拉维夫建立了 3 座科研中心，13 个营销中心，1000 多个 销售及服务网点以及 4 家大型的物流运输公司。此外，长城汽车海外销售渠道只有 700 家，长安汽车在海外只有 450 家销售渠道。综上，公司在海外生产基地、研发 中心以及营销渠道方面均具有一定的领先优势。 出口国家主要集中在中东、南美洲国家，以平价车型为主。目前奇瑞集团海外 业务以沙特、墨西哥、秘鲁、巴西等为主要市场。由于这些国家汽车产业高度依赖进 口，属于发展中国家，经济发达程度不高，对汽车产品价格较为敏感。因此出口车型 中，绝大比例价格区间在 15 万元以下，集中于瑞虎 8、瑞虎 7、捷途 X70 等车型。 以瑞虎 8、瑞虎 7、星途揽月、星途凌云、捷途 X70 为代表的明星产品，受到海外消 费者的信任和喜爱；瑞虎 8 还在巴西等国家多次担当国宾级接待用车。

奇瑞供应链采用核心部件自主研发，其余零部件向供应商采购的模式。旗下子 公司瑞庆汽车与埃科泰克负责提供动力总成，变速器则由参股公司万里扬供应。汽车饰品方面，主要由新泉股份供应。公司奇瑞 QQ 冰淇淋、小蚂蚁、艾瑞泽、JX65 等车型的安全带总成产品由松原股份供应。公司在热管理产品、尾气处理相关产品 方面由银轮股份供应，LDO、马达驱动芯片以及 DC-DC 芯片则由雅创电子供应。 奇瑞现有新能源汽车产品中，驱动电机由方正电机提供，电驱动系统由巨一科 技提供，电控由英博尔和汇川技术提供，锂电池由国轩高科供应，电动车桥由兆丰 股份供应，车载信息娱乐系统及智能座舱则由东软集团供应，内外饰注塑件由华众 车载供应。此外，奇瑞捷途 X70PLUS 配备的双 10.25 英寸显示屏由创维汽车智能 研发并供货。

华为智选与奇瑞合作的智选车型在 23 年 11 月发布。智界首款车型智界 S7 定 位是中大型纯电轿车。

智界 S7 设计运动时尚，配色、内饰、细节设计年轻化、精致。车身采用了 OneBox 造型设计，车头设计较短，在保持同级别较短车身长度同时，有更大的内部空间。内 部空间有零重力女王座椅、多功能仪表台、化妆台、高跟鞋储物区等设计，有望深受相对年轻用户以及女性用户欢迎。

智界 S7 搭载了华为自研的电驱、底盘和电池平台，智能化上泊车系统升级并 首款搭载鸿蒙 4.0 系统。智界搭载了全新的华为“巨鲸”800V 高压电池平台，电池 充电速度提升，包裹性更安全，采用新一代电机。底盘首款搭载华为“途灵”智能底 盘，前双叉臂后五连杆，配有空气悬架。鸿蒙 4.0 首次搭载，泊车代驾也将震撼首 发。

5.2 江淮汽车：底盘能力强，具备高端新能源车制造经验

江汽集团是综合型汽车厂商，也是新能源汽车产业的先行者。安徽江淮汽车集 团于 1964 年成立，20021 年在沪上市，是一家集商用车、乘用车及动力总成研发、 制造、销售和服务于一体的综合型汽车厂商。1990 年江汽集团研制出首款客车专用 底盘；2005 年起，和海内外达到合作关系，共建 19 家组装工厂。在智能汽车领域， 江汽集团聚集 6 项核心技术，5 项共性技术，打造“汽车智能网联技术安徽省重点实 验室”，现已成为国内第一个被 CNAS 认可的智能网联领域实验室。2019 年，公司 成功参与收购哈萨克斯坦最大汽车工业集团——Allur 集团。截至 2022 年底，累计 出口超 85 万辆，出口市场覆盖 70 个“一带一路”沿线国家，出口量占江汽集团总 出口量的 80％以上。

公司技术储备丰富：（1）底盘：江汽集团是国内最大的客车专用底盘厂商，于 1990 年创造性生产出国内第一台客车专用底盘，填补国内空白，结束中国长期以来 依靠载货汽车底盘改装客车的历史。（2）蜂窝电池技术：历经九代技术更新，江淮 汽车成功孵化出蜂窝电池技术，形成了国际先进、国内领先的纯电技术平台，蜂窝 电池技术通过外延包覆的 UE 技术，可做到电芯单体之间电隔离和热隔离，已有超 15 万辆新能源车搭载蜂窝电池、装载电芯达 1.7 亿颗、累计行驶里程突破 80 亿公 里。（3）三合一高效静音纯电驱动系统：兼顾动力输出与安全性能，最高效率达到 93%，获得授权专利 5 项，代表了目前中国主流的新能源汽车最高技术水平。 深耕智能新能源汽车，乘用车产品体系逐步完善。江气集团产品覆盖传统燃油 车和新能源车，与大众深度合作，与其合资公司思皓汽车推出全新品牌思皓，累计 发布思皓 E20X、思皓耀、思皓 QX、思皓 X8 等多款产品，凭借较强产品力销量快 速增长。公司产品覆盖多层细分市场，思皓花仙子聚焦女性市场，爱跑聚焦运动圈层。

与蔚来合作代工多年，生产经验丰富。2016 年 4 月，蔚来汽车与江汽集团签署 战略合作框架协议，双方整合优势资源，建成拥有国内自主品牌首条高端全铝车身 生产线的世界级智造工厂——江淮蔚来先进制造基地。自 2018 年起，江汽集团相继 生产高性能电动 SUV 蔚来 ES8、ES6、EC6、ET7 等产品。2021 年 5 月，江淮与 蔚来续签代工协议，所代工生产车型包括 ES6、EC6、ET7 以及后续推出产品，直 至 2024 年 5 月。同时，江淮汽车将工厂年生产能力提升到 24 万辆。2023 年（截 至 9 月 30 日），江淮和蔚来合作的车型累计销售 11.03 万辆。

江淮和华为合作不断深化。2019 年 12 月 9 日，与华为在深圳正式签署全面合 作框架协议暨 MDC 平台项目合作协议。江汽集团在多款车型上也和华为有所合作， 思皓系列多款车型机搭载华为生态车机系统、华为智能驾驶系统及华为 77GHz 毫米 波雷达。 江淮在建工厂设计产能 30 万辆，可以用于江淮华为“B 至 D 级”各类新能源 车型的生产。目前在建产能为安徽肥西新能源汽车智能产业园 EPC 项目，工厂完成 后，将生产车型级别为“B 级→D 级”，可适应 Sedan（轿车）、SUV、 MPV、 Crossover、Sporty 等各类车型的共平台开发，达到年产 30 万辆新能源乘用车生产 能力。

5.3 赛力斯：智选探路者，新 M7 热卖，能力已得到验证

赛力斯是以新能源汽车为核心业务的科技型制造企业。公司于 1986 年成立， 原名小康股份，创业早期从事摩托车和微车零部件业务。2003 年，与东风汽车合资创立子公司，正式进军传统汽车业务。凭借其多年传统汽车行业经验，深耕技术 创新，2017 年正式取得全国第八张新能源生产资质，开拓新能源汽车业务。2019 年以来，公司牵手华为发力新能源乘用车行业，2021 年双方推出华为智选品牌问 界 AITO，并合作发布 M5、M7 等多款车型，2022 年全年新能源汽车累计产销量 分别为 139,132 辆和 135,054 辆，同比增长 233.6%和 225.9%，数据增幅远超行 业平均水平。

赛力斯是华为智选模式第一家合作伙伴。2019 年，赛力斯与华为举行全面合 作签约仪式，发力新能源乘用车行业。2021 年，双方推出华为智选品牌问界 AITO， 并连续合作发布 M5、M7 等多款车型，首款车型问界 M5 增程版，创下单车累计 交付量破万的最快记录。 赛力斯与华为合作过程中，也师从华为，全面提升管理、运营能力。合作初 期，华为在企业管理、供应链管理等方面对赛力斯进行了深度的交流和指导，赛力 斯管理、运营能力大幅提升。M7 在市场表现不佳后迅速大改款并获得好评，以及 大订超预期后，赛力斯快速做出反应，提升产能保供应，均验证了赛力斯在管理、 运营上的高效。

问界新 M7 大定火热。从 9 月 12 日上市至 10 月 6 日，问界新 M7 大定超 5 万台，10 月 6 日单日大定更是突破 7000 辆，再创单日纪录。问界新 M7 享有大 空间，车身长宽高 5020*1945*1760mm，多种座椅姿态变化，可开启大床模式和 VIP影院模式，搭配便携式投影及幕布5配合19单元声学设计的HUAWEISOUND 音响。座舱搭载鸿蒙智能座舱 3.0 系统，可自动调节座椅、后视镜、HUD 功能， 可实现前后排追剧、游戏、唱 K 不间断。M7 配备华为 DATS2.0 扭矩系统、双 FSD 阻尼减震器，降低横向冲击 13.8%，提升转向灵敏度 35.9%和车身稳定性 35%， 增加驾乘舒适。问界 M7 配备 HUAWEI ADS® 2.0 高阶智能驾驶系统，整车搭载 27 个感知硬件，配合高性能计算平台和华为自研拟人化算法，使得障碍识别更为 精准。

赛力斯智能工厂产能高效。公司在重庆两江、沙坪坝、江津、长寿及湖北十堰 等地拥有多处现代化整车及零部件生产基地。其中，两江智慧工厂和凤凰智慧工 厂按照工业 4.0 标准及工业互联网要求打造，配备了超过 1000 台智能机器人， 为保证问界新 M7 高质量交付，赛力斯汽车联合供应链新投入超 10 亿，新增人力 2W ，智慧工厂每日新增一个班次，22 小时持续生产。

5.4 北汽蓝谷：已有 HI 合作，多年一线豪华车制造经验

北汽蓝谷是由北京汽车集团控股的高科技上市公司和绿色智慧出行一体化解 决方案提供商。其子公司北京新能源汽车股份有限公司创立于 2009 年，是我国首 家独立运营、首个获得新能源汽车生产资质的企业，也是国内技术领先的新能源 汽车企业之一。2018 年 9 月 27 日，北汽蓝谷通过重大资产重组成为国内新能源 汽车第一股。北汽蓝谷主营业务包括纯电动乘用车研发设计、生产制造与销售服 务，目前全力打造极狐、北京汽车两大品牌。2022 年 5 月 7 日，定位为高阶智能 驾驶纯电轿车的极狐阿尔法 S 全新 HI 版上市。

北汽蓝谷与华为合作不断深化，预推出首款智选合作车型。2017 年 9 月 27 日，北汽集团与华为签署《战略合作框架协议》，提出“两个奋斗者伙伴，一部世 界级好车”的共同愿景，多位华为项目组工程师常驻北汽新能源总部，并成立代号 HBT 的项目团队。2021 年，北汽蓝谷与华为联合打造的极狐阿尔法 S 全新 HI 版在上海车展发布，华为 HI 模式首次落地选择北汽蓝谷，重要性不言而喻。2023 年，双方合作模式升级为智选模式，首款车型定位为高端智能纯电动轿车，北汽蓝 谷和华为合作再一次深化。

北汽蓝谷自主掌握并持续创新升级新能源汽车技术研发能力。公司在三电领 域的技术水平保持行业领先：（1）电池：公司自主开发的第四代电池系统，安全 方面可实现永久热阻断，极端场景只冒烟不见明火，低温能量保持率≥93%@-7℃； （2）电驱：掌握自主可控的高性能电驱总成技术，自研电驱产品的安全等级达到 最高等级“ASIL-D”级别，并已搭载于极狐高端车型；（3）电控：公司产品已搭 载拥有完全自主知识产权的第三代超级电控系统，并获得全球电控技术最高安全 级别认证。

北汽蓝谷拥有高端智能化的新能源汽车生产制造能力。公司拥有行业先进制 造产线，并与麦格纳合资合作，于 2019 年共同投资设立北汽蓝谷麦格纳汽车有限公司，拥有麦格纳 MAFACT 生产制造体系。此外，公司拥有国内首条钢铝混合 车身柔性化生产线，涂装车间采用高泳透力电泳漆搭配绿色硅烷薄膜前处理，实 现全钢车身，并大大加强车漆防腐蚀性能。在工艺装备水平方面，所采用的车身关 键工艺设备，包括焊接机器人、焊枪和铆枪，均来自行业一流的设备厂商。而涂装 线体集成商则是由世界一流的设计研究院提供。在自动化水平方面，实现了车身 连接工艺和涂胶工艺的 100%自动化率，达到了行业领先水平。

北汽蓝谷的智选车型定位为高端智能纯电动轿车，依托北汽集团与戴姆勒的 多年合作经验，北汽蓝谷在高端家轿的设计制造上有优秀禀赋。目前在建的密云 工厂，由北京奔驰产线抽调众多专家参与建设，工厂未来可参与华为智选车型的 制造。 北汽集团与戴姆勒有长期合作经验。2003 年北汽集团与戴姆勒建立长期的战 略合作伙伴关系；2012 年双方合作更近一步，北汽集团控股的北汽福田汽车股份 有限公司与戴姆勒成立合资企业，生产中重型卡车；2020 年 12 月北汽集团加强 投资戴姆勒，目前持有戴姆勒股份公司 5%的股份。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库】。「链接」

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