赛力斯（原名小康股份）

一、主业及行业优势

主业：汽车整车及其发动机、零部件的研发、生产、销售和服务。

小康股份原是低端车生产商，但是跟华为的合作使得公司业务彻底发生了质的飞跃。

公司与华为的主要合作领域是在工业互联网、ICT基础设施、新能源汽车智能化、网联化。

公司旗下赛力斯（SERES）品牌智能网联新能源汽车已获得欧盟认证，并实现了向德国市场批量出口。

公司与百度签署战略合作框架协议，在自动驾驶、车联网、云服务等领域达成深度合作。

公司是唯一一个中美两地都拥有制造基地的电动车企业。在国外收购了原悍马制造工厂AMG民用工厂作为美国智能汽车工厂。在国内设立了金康新能源数字化工厂，并布局了科技中心、电驱动公司和整车公司等。

我们知道，新能源车除了节能外，未来最大的亮点就是智能化的发展和升级，而这恰恰是华为的强项，实际上塞力斯就是华为的全套智能软件技术搭配了小康的车身和发动机等硬件部分。作为科技领域巨头企业的华为，其智能汽车的软件技术含量是世界顶尖级的。所以塞力斯智能汽车的科技含量在国内新能源车内是首屈一指的，未来业将会是智能电动汽车的领航者。

华为千亿级软件研发投入有望全方位赋能赛力斯。

华为利用 ICT 技术优势赋能智能电动、智能座舱、智能网联与智能驾驶，形成完整的智能汽车解决方案，而携带“华为基因”的赛力斯汽车有望成为中国制造的典范。

同时，华为广大的客户市场也会为塞力斯这个未来的智能电动车赋能。

华为的鸿蒙生态还可以把手机与车机形成完整的生态闭环，从而提高用户的智能终端全场景体验，实现汽车与华为手机庞大用户群体的交互开拓。

二、财务状况

在与华为合作之前，公司财务状况始终处于亏损状况，销量也是一路下滑。

新能源电动车推出后，虽然并未扭转亏损的局面，但是已经呈现出良性发展的势头。

今年十月份，塞力斯问界系列单月销量达到12018 辆，同比增长461.37%,这是其继8月、9月后连续三个月单月销量破万。销量的大增给塞力斯的营收和毛利率带来了显著的提升。

赛力斯三季报显示，2022年第三季度营收首次跨过百亿门槛，实现了107.07亿元，同比大增163.39%,1-9月实现营业收入231.23亿元，同比增长101.96%,已超越去年全年。

同时，塞力斯现金流状况也在不断改善。1-9月经营性现金流达到了11.97亿元,相比较较于半年报发布时的3.15亿元有了大幅提升。

随着公司新款车型不断推出，未来发展空间巨大。

三、二级市场表现

二级市场上，公司股价因为与华为合作智能电动车的业务而被市场资金连续推高，最高价一度到达90.5元，然后开始一路下行，到前期最低价43元左右止跌回稳，区间跌幅达到了50%。

然而，在如今智能电动车逐步成为主流的大趋势下，赛力斯的科技属性突出，加上华为赋能，公司的估值中枢逐步上移，未来定会实现自主品牌智能电动车的弯道超车。因此，未来公司业绩提升 价值重估的空间还很大。

相关评估机构也给予62-89元的较高估值空间。

当前股价45.8元处于底部盘整区域，未来还有较大想象空间。

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