文 | 金融街老李
小康股份需要问界，华为更需要问界。
8月12日，华为发布了2022年半年报，对于华为这样万亿级营收体量的公司而言，难有大起大落，华为的半年报并不出色，甚至多有隐忧。其实不仅华为这样，今年上半年，国内的大集团都不出色，大家心目中的领头羊腾讯控股，上半年的净利润更是腰斩了56%。
虽然华为的半年报并不惹眼，但问界一直热度不减，合作方小康股份的市值一路走高。大家都知道，问界成就了小康股份，二级市场甚至喊出了，当问界月销量突破2万台的时候，小康股份的市值将有望突破2000亿。
作为合作的另一方，问界到底对华为意味着什么，没有人能讲清楚，行业内对华为的战略也是争议颇多。今天老李从财报角度和大家一起聊聊，华为的体量到底有多大？

华为的体量有多大？
聊问界之前，老李先和大家一起聊聊华为的业务体量。作为一家年度营收超过5000亿的公司，华为的业务板块的丰富程度远超整车企业，即便是大众、丰田，其营收多元化也远不如华为。
从财务视角看，华为的营收主要是围绕客户展开的，按照华为的财报分类，其营收可分为运营商服务、企业服务和终端业务。华为上半年的销售收入3016亿元人民币，其中，运营商业务收入为1427亿元，占比47.3%；企业业务收入为547亿元，占比18.1%；终端业务收入为1013亿元，占比33.6%。

从增长率来看，华为上半年的运营商业务和企业业务的收入分别增长4%和27%，但最为重要的终端业务不仅营收下滑幅度高达25%，在华为营收中的占比也急速下滑。
大多数朋友对华为的业务板块并不熟悉，老李简单和大家做个分享，这份看似稳定的营收背后包含着某种隐忧：运营商等根基业务停滞不前，企业服务等创新业务空间较小，终端赛道业务受挫严重。
运营商业务一直是华为的营收基础，在2021年上半年经历过一番挫折之后，2022年H1华为的运营商业务迎来了4.2%的增长，主要原因是国内三大运营商对5G投资的力度加大，这个版块的业务没有增长空间。
华为企业业务上半年业绩在中国区、海外均取得了稳定增长，业务总体增长27.5%，华为早前布局了20个企业服务军团，效果显著，金融军团、电力数字化军团、智慧公路军团、煤矿军团等军团增速高于企业业务平均增速，但这个领域空间较小，想象力不大，很难拉起华为的二次增长曲线。

在三大业务中，华为表现相对不大好的就是终端业务。过去这些年，大家对华为了解最多的就是终端业务，而今天终端业务变成了表现最差的业务，我们来看一组营收对比：
2020年上半年，终端业务营收为2558亿元，今年上半年则是1013亿元，营收占比也从2020年的56%变成了今年的33%，主要原因是在美国的制裁之下，手机业务严重下滑——麒麟芯片遇挫，荣耀品牌被剥离，华为的智能手机受到供应方面的极大挑战。
更为严重的是，今年华为的净利率仅为5%，这意味着华为的产品不像以前那么赚钱了。虽然我们无法判断净利率降低的原因，二级市场的猜测是，在技术被限制的情况下，华为产品不能再像以前那样通过技术上领先获取额外的溢价权，这里面有影响最大的就是终端业务。
所以华为必须寻找新的终端场景，从手机到打印机到电脑到手表再到汽车，华为在想办法渗透到大家生活的方方面面。在众多业务场景中，汽车是最有可能拉起华为二次增长曲线的——因为这个市场足够大。
虽然华为在智能汽车领域布局颇多，但想象力最大的还是问界。我们做个假设，如果问界达到特斯拉的体量，那么问界有望再造一个华为，但这条路并不好走。
问界的想象力有多大？
问界的问题，本质上是一家智能电动汽车企业的营收想象力有多大。很多朋友经常看企业销量，但很少有人对企业营收感兴趣，老李之前提到，虽然大家都在说未来车企依靠“硬件 软件 服务”盈利，但到目前为止，所有车企的营收的大头都来自硬件。
所以，老李和大家算一笔企业营收账，我们先来看看2021年民营企业两强吉利和长城的营收体量：
吉利汽车去年新车销量为133万辆，营业收入为1016亿元；长城汽车新车销量128万辆，营业收入达1364亿元。在年销量达到100万台的体量下，吉利和长城的营收体量不过1000多亿，远不及华为的五分之一。
很多朋友说，吉利和长城的单车ASP较低，无法完全参考，我们再来看看造车新势力小鹏和蔚来的营收体量：
小鹏汽车去年新车销量为9.8万辆，营收为210亿元；蔚来汽车去年销量为9.1万辆，汽车销售营收为331.7亿元，蔚来和小鹏的体量更是远不及华为的十分之一。
我们再来看看特斯拉的营收体量，特斯拉2021年全年交付93.6万辆，汽车业务营收472.32亿美元，同比增长73%，折合人民币超过了3000亿，从业务体量看，特斯拉的营收和华为的单个业务板块在同一水平。

前段时间，很多朋友在一起研究小康股份，大家认为，问界的发展存在三种可能：
第一种是问界持续保持20万以上的产品定价。在这个细分市场里，问界要面对外资传统、外资新势力、中资新势力的三重竞争，无论从哪个角度看，问界都很难有优势。
老李个人判断，在当前的市场竞争中，问界无论是品牌还是产品力都很难与蔚来、理想和小鹏竞争，所以问界在短期的营收体量也就很难和这三家相提并论，营收上限在500亿人民币左右，仍旧不及华为营收的十分之一。
第二种是问界下探做20万级以下的市场。在这个细分市场中，问界优势比较明显，有望实现快速上量，但是相应的单车ASP也在下滑，企业营收也难以做大，我们按照单车ASP为15万元计算，年销量为30万台，问界一年的营收也不过450亿，仍旧不及华为的十分之一。
因此，无论从哪个角度看，问界在短期都无法成为华为营收的重要支撑，更不可能成为华为的二次增长曲线，华为看重的是问界的战略意义，也就是第三种发展可能——问界是华为智能汽车发展的一个试验田。
华为不追求问界的体量，华为看重的是问界的战略意义，那么华为所谓的战略意义是什么？老李认为有两套牌，一套是通过问界打造一个“特斯拉级”的华为汽车品牌，一套是通过问界打造一个“平台级”的汽车生态服务商，无论哪个成功，对华为而言，都是具有历史意义的。
华为需要问界吗？
智能汽车这条船，华为上也得上，不上也得上，在这个赛道上，没有选择，因为华为所有的竞争对手都入局了——继百度官宣造车后，苹果和小米也已经先后组建团队进军智能汽车产业，未来大型的ICT企业都有可能进入智能汽车产业。
华为经历过很多重大变革，在华为的发展历史上，任正非的决策有两个大方向是毋庸置疑的：
第一个是风口的寻找。即找到了智能手机产业的风口，华为在决定进军手机业务后，先后经历了2G、3G和4G的爆发期，经过一轮又一轮洗牌，华为逐步在手机领域占据了领先，今天的智能汽车亦是如此。
第二个是业务的切换。华为一直在G端、B端和C端业务之间不断切换，逐个突破，在进军手机业务前，华为主要聚焦B端市场，通过手机业务，华为顺利切到了C端业务，而C端业务才是企业做大做强的基础，老李在此想说，汽车业务不是单纯的C端业务，也是B端业务和G端业务。

所以从历史战略决策的角度看，华为重视问界在情理之中，所以老李和大家简单聊聊华为背后的两大战略方向：
第一个是打造一个“特斯拉级”的华为汽车品牌。大家一直聚焦华为是否造车，老李认为这不重要，重要的是，华为以什么样的身份造车，从开始的ICT供应商，到三方合资阿维塔，再到战略合作小康股份，华为在造车的路上走得越来越深。
华为有能力打造一个“特斯拉级”的汽车品牌，华为的造车计划将会是整个终端业务翻盘的重点，也是整个华为集团翻盘的重点项目之一。回顾问界的诞生，老李更是肯定这一点，这不仅是余承东的影响力，更是华为的影响力。
问界M5在上市初期几乎没有行业热度，产业关注度较低，二级市场的关注度也不高，有朋友更是开玩笑说，没有媒体愿意出测评视频，就是在这样的环境下，问界M5一步一个脚印，得到了大家的认可。
7月份华为发布问界M7的时候，产业、资本和用户给予了极高的关注度。很多朋友说，当年蔚小理的热度也很高，老李想说，华为有无限的资金支持问界的发展，即便不是爆款，也有能力打造爆款。
第二大战略意义则是华为提出的“平台 生态”的发展战略，聚焦ICT技术，围绕iDVP、MDC和HarmonyOS智能座舱三大平台，构建生态圈，携手合作伙伴帮助车企造好车。
这个战略是老生常谈的汽车生态问题，大家熟悉的多数企业的生态都是网状结构，没有中心点。华为的生态则是围绕一个中心点 多条生态线开展的，华为是不同生态线的连接点，是起决定作用的环节，这个生态推进越快，华为的重要性就会越高。
无论是落地哪个战略，华为都将会是最终赢家。