本文来源：时代商学院 作者：黄旭

文/黄旭

5G时代来临，我国在5G竞赛中处于领跑地位，这离不开一众在通讯领域深耕多年的硬科技企业，其中就包括华为5G基站滤波器第一大供应商——江苏灿勤科技股份有限公司（下称“灿勤科技”）。

11月2日晚，灿勤科技发布公告称将于11月4日进行网上路演，不日将登陆科创板。招股书显示，灿勤科技主要从事微波介质陶瓷元器件的研发、生产和销售。

随着全球移动通信行业快速迈进5G时代，5G介质波导滤波器的市场需求呈现爆发式增长。

灿勤科技2012年开始启动介质波导滤波器的研发，2018年成功实现5G介质波导滤波器的量产，目前已成为全球5G通信产业链上游重要的射频器件供应商，与华为、爱立信、大唐移动等通信设备生产商建立了长期的业务合作，并于2019年成为华为的战略核心供应商，还参与到中国移动的5G联合创新中心项目。

一、拥有完全自主的研发和生产能力

灿勤科技一贯坚持实施自主创新的发展战略，自成立以来始终专注于微波介质陶瓷元器件的研发及生产，坚持以技术创新作为业务发展核心，紧密跟踪通信行业发展趋势，持续投入研发，不断推动微波介质陶瓷元器件技术的创新和进步。

凭借长期的技术积累，灿勤科技的主要产品5G介质波导滤波器在产品性能、稳定性、成本控制能力以及量产交付规模方面得到了下游客户的广泛认可。

其中“自有陶瓷粉体配方”、“陶瓷烧结工艺”、“介质滤波器成型工艺”是灿勤科技核心竞争力的重要构成，是其拥有完全自主的研发和生产能力的体现。

陶瓷粉体配方上，灿勤科技目前已掌握150余种介质陶瓷粉体配方，其中60余种介质陶瓷粉体已实现商业化批量应用，粉体种类较为齐全，介电常数可以覆盖9-130不等的范围，且温度系数小（0-10ppm）。

陶瓷烧结工艺方面，灿勤科技的核心团队在陶瓷粉体材料烧结领域拥有超过20余年的技术积累和工艺沉淀。灿勤科技的烧结工艺已经相对成熟，对烧结工艺过程中的温度、时间、气氛等参数的控制已经相对成熟，可以通过对这些参数的优化，烧结得到可靠性高、电性能优良、物理性能优良的坯体，烧结工序的良品率最高可达到99.3%以上。

介质滤波器成型工艺方面，灿勤科技生产成型的陶瓷坯体密度一致性好，烧结变形小，尺寸精度高，坯体缺陷少。采用灿勤科技的工艺制成的陶瓷坯体，大大降低了加工成本、缩短了加工周期，提高了产品良率，保证了陶瓷介质滤波器的性能，目前灿勤科技主力产品成型工序良率最高可达到95%以上。

此外，自主掌握研发和生产的全部环节也能避免技术被卡脖子，灿勤科技的生产与研发能够覆盖“射频/结构设计—介质粉末制造—成型—烧结—研磨—金属化—电极—SMT—调试”等完整链条，不存在因某个环节严重依赖外部技术力量而生产受限的情形。

凭借上述技术及工艺，灿勤科技成为全国首批专精特新“小巨人”企业，目前拥有发明专利18项，实用新型专利60项，境外专利1项，多项工艺技术系国内首创，同时还参与制定了四项行业标准，技术领先优势显著。

灿勤科技的“耐高温天线的研发及产业化”和“5G通信用介质滤波器”分别荣获“2018年中国技术创新应用大赛产业化类金奖”和“2019年中国先进技术转化应用大赛产业化类银奖”。2019年，灿勤科技的“5G基站用大功率介质腔体滤波器关键技术研发”被列入江苏省重大科技成果转化项目。

二、募资有助增强产业链自主可控力

灿勤科技本次IPO计划募集资金38.36亿元，用于新建灿勤科技园、扩建5G通信用陶瓷介质波导滤波器、补充流动资金三个项目。其中，新建灿勤科技园项目包含三个子项目：介质波导滤波器产能扩张项目、新建HTCC、LTCC产品线项目、新建电子陶瓷研究院项目。

这些项目的建设具有增强我国新一代信息技术产业链、供应链自主可控力的作用。

以HTCC、LTCC产品线项目为例，目前国外厂商在HTCC、LTCC领域投入已久，日本、美国和德国等发达国家已进入产业化、系列化的阶段，在产品质量、专利技术、材料体系、设备自动化、规格标准主导权等方面优势巨大。

其中，日系厂商在HTCC、LTCC的市场和技术方面占据着主导地位，占有全球约60%以上的市场份额。

受国际贸易摩擦影响，HTCC、LTCC产品国产化替代的市场空间巨大。由于HTCC、LTCC行业技术门槛较高，目前仅有少数国内厂商在着手研发HTCC、LTCC技术，形成批量供应能力的企业更是少数，技术能力和产量水平目前还远远不能满足国内相关领域的发展需求。

因此，国内企业需要进一步提升自身的工艺水平和技术能力，提高自身产品的竞争力。对目标产品核心技术的突破将帮助实现我国HTCC、LTCC电子陶瓷产品的进口替代，促进通信产业上下游的快速健康发展，提升我国在相关领域的国际竞争力。

灿勤科技自成立以来，一直深耕于微波介质陶瓷材料及射频器件产品技术的研发与生产，在微波介质陶瓷材料的制备工艺方面具有长期的技术积累，储备了HTCC、LTCC产品所需的材料配方、印刷、金属化、共烧、测试等相关工艺技术。

灿勤科技主要需要解决的问题是部分设备的配置，以及制造工艺和技术的进一步完善。随着募投项目的落地，灿勤科技将结合市场需求进行不断改进，力争实现工艺的快速成熟、产品的核心指标水平达到并超越国内外竞争对手。

募投项目的落地，亦对灿勤科技落实战略规划——“成为全球电子陶瓷行业的领先者”具有深刻意义。

灿勤科技募集资金投资项目“扩建5G通信用陶瓷介质波导滤波器项目”将新增介质波导滤波器10,000万只/年的产能。募集资金投资项目“新建灿勤科技园项目”将新增介质波导滤波器产能15,000万只/年，用于应对5G基础设施建设期市场需求的快速增长，同时用于应对万物互联市场的未来需求。

上述项目建成投产后，将有效提升灿勤科技产能，进一步通过规模效应降低成本，增强灿勤科技持续盈利能力和抗风险能力，巩固灿勤科技在行业中的地位。

三、硬科技属性突出，指标远超科创板标准

自2019年7月科创板首批25家企业上市至今，科创板上市公司已超300家，上交所对此的介绍是：一批“硬科技”、致力于攻克我国“卡脖子”技术的优秀企业及行业标杆登陆科创板。

虽然科创板上市公司众多，但科创板依然坚守硬科技定位，支持和鼓励“硬科技”企业上市，对于不符合定位的企业坚决不放行。《科创属性评价指引（试行）》的出台，则在原有的科创属性评价标准基础上，丰富了科创属性认定标准，进一步明确科创板的行业领域。

灿勤科技属于新一代信息技术领域，完全符合科创板行业领域要求，其最主要的产品是介质波导滤波器，该产品主要应用于5G通信基站。灿勤科技是华为5G基站滤波器的第一大供应商，于2018年成功实现5G介质波导滤波器的大规模量产。

灿勤科技的科创指标也已远超科创板的科创属性要求，按科创板属性评价标准一（下称“标准一”），拟上市企业最近三年累计研发投入金额6000万元，而灿勤科技最近三年累计研发投入金额则高达1.13亿元。

此外，标准一规定研发人员占当年员工总数的比例不低于10%；形成主营业务收入的发明专利（含国防专利）≥5项；最近三年营业收入复合增长率≥20%，或最近一年营业收入金额≥3亿元。

而截至2021年6月30日，公司研发人员92人，占员工总数的13.16%；现有形成主营业务收入的发明专利18项；最近三年营业收入年复合增长率为96.02%，且最近一年营业收入为10.42亿元，皆超标准。

2018—2021年上半年，灿勤科技核心技术产品收入占营业收入的比重分别为99.25%、99.89%、99.95%、99.84%，核心技术产品具有进口替代，避免技术被卡脖子的价值，硬科技属性突出。

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