报告出品方：广发证券

以下为报告原文节选

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一、海外AI应用演变趋势：工具型应用先行，与具体场景融合程度逐渐加深

我们认为，Ai板块已经从“估值修复行情”转变到“应用端落地和业绩兑现行情”，市场关注点逐渐转向具体产品布局及AI应用落地情况。海外AI应用落地较快，根据SensorTower，美国是AI应用内购收入最高的市场，23H1，美国市场贡献了55%的全球头部AI应用总收入。

以美国市场为例，根据七麦数据，以AI为关键词、进入7月28日APPStore免费应用榜的245个相关应用中，41%的应用为聊天机器人及衍生的AI助手、AI陪伴类应用，代表性应用包括：ChatGPT、ChatwithAskAI、CharacterAI、AIGirlfriend等；37%的应用为AI生成图片/视频类，代表性应用包括：LensaAI、Wonder、AIARTA等。其余应用包括AI生成音频、AI生成文本辅助写作、AI阅读助手、AI代码助手等，以轻量工具型应用为主。

海外AI应用产品上线时间分布看，同样也是聊天机器人及衍生的AI虚拟陪伴、AI生成图像领域产品落地较早，2月以来随着GPT系列的破圈，海外AI应用领域也进一步拓展，包括AI 办公、AI 教育、AI 游戏、AI 电商、AI 医疗健康等场景相继有成熟产品推出AI功能，从纯技术衍生的轻量工具产品向有具体落地场景的深度产品融合演变。

国内映射看，聊天机器人是各家大模型最基础的功能，以百度文心一言为代表，提供文生文、文生图等多模态对话功能。AI陪伴机器人方面，由于政策监管、合规等原因，尚未推出较为完善的陪伴型AI聊天机器人，小冰公司推出的X Eva APP可以与网红明星克隆人交流，有两种交互模式，情感模式和超级模式。情感模式更具个性，贴近本人，支持视频电话等交互方式；超级模式则更具实用价值，能够协助用户工作（撰写文案、写代码等）。6月1日，小冰宣布首批网红明星克隆人AI半藏森林提前上线（目前AI半藏森林已下架，未付费用户APP中无法搜索到该克隆人，已付费用户APP中仍保留但显示内测字样）。商业化方面，AI半藏森林的情感模式、超级模式的月费分别为6元/30元，年费分别为72元/360元，实现粉丝流量的变现。此外，TME推出AI社交APP“未伴”，近期开启测试，用户可以创造专属AI伴侣，与其聊天交流，并为其生成专属智能画作，未来还有望进一步增加创作者平台、虚拟社区等，进一步丰富产品体验，提升社区氛围。关注后续AI陪伴产品在符合国内相关政策法规的前提下，如何跑通商业模式、实现盈利。

（三）AI 图像：率先形成规模化变现，产品迭代快

AI 图像领域，由于可玩性强、社交传播广等因素，AI 图像相关功能应用迅速出圈，可以分为针对专业绘图人士的专业AI制图工具和2C图像编辑软件两类产品。第一类针对专业绘图人士的工具方面，AI生成图像的模型本身即可形成工具变现。目前海外AI生成图像的代表模型有Midjourny、Stable Diffusion、DALL-E2等，发展较为成熟。流量规模看，Midjourney搭载在Discord上，没有独立app，受益于Discord的社区流量，同时也为Discord吸引新用户。根据SimilarWeb，3月Discord访问量中，有1270万次访问是来自Midjourney官网引流，是Roblox的接近6倍；经过3个月的用户培养和流量沉淀，6月Discord访问量中，仍有580万次访问来自Midjourney官网引流，占据外链导入流量份额第二。商业化角度，Midjourney作为当前全球AI图片生成的龙头平台，已经实现规模化变现，采用SaaS订阅制模式，月付费情况下每月基础套餐、标准套餐和专业套餐的订阅价格分别为10、30、60美元（其中年收入超过100万美元的公司必须购买专业版），年收费每月将节省20%订阅费，所有套餐的订阅者都享有使用Midjourney所生成图片的版权。从盈利能力来看，Midjourney在公测版上线的第二个月就实现盈利，盈利模型已经跑通，健康运转的盈利模型使得Midjourney具备自我造血能力，至今未曾对外融资。

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