本周人工智能ChatGPT 概念高潮迭起，周五云创数据30CM涨停，昆仑万维、中文在线20CM涨停，360、返利科技、拓维信息、鸿博股份、国光电器、巨人网络、智度股份、四川长虹涨停。随着AR/VR硬件供应商国光电器涨停，人工智能板块的热度有望从软件为主，扩散到硬件设备。

对于人工智能我们的观点是，随着ChatGPT现象级应用软件的爆发，人工智能自身技术跨入到强人工智能时代，由于ChatGPT迭代速度极快，且集成了人类历史智慧。人工智能应用将快速落地，并最终影响人类生活的方方面面。

所以人工智能的爆火绝不会昙花一现，尽管当前世界依旧面临俄乌冲突、欧美银行业危机。但是依旧不能阻挡人类科技进步，未来已来。

人工智能和机器人的结合将解放人类的双手，本案例要分析的就是一家小而美人形机器人核心标的。

基于以下理由价值低估：

1、公司主营业务为赛道细分龙头，赛道全球市场规模高达万亿，行业精密化小型化的发展趋势正合公司的技术长处。

2、公司产品向新能源汽车领域拓展，并已获得国内部分车企定点；ChatGPT 人形机器人爆发在即，公司为人形机器人提供核心部件。

3、公司当前市值不足28亿，并获得机构密集调研，发展潜力极大。

4、……

下面详细分析本案例丰立智能：

丰立智能为国内小模数齿轮龙头，目前主要应用为电动工具的中高端市场，客户包括博世集团、史丹利百得、牧田、创科实业等大型跨国公司。

在服务客户的过程中，公司发展了精密减速器技术，2012年第一款园林工具精密减速器下线，2016年第一款谐波减速器下线。

预计到2026年全球齿轮行业的总体规模将突破1500亿美元，目前齿轮工业正向高端化、精密化和智能化方向转型升级，呈现小而贵的特点，符合公司的技术特点。

公司当期业务正向座舱智能驱动、新能源动力传动齿轮、谐波减速器拓展。

目前日本哈默纳科在谐波减速器行业占龙头地位、国内龙头为绿的谐波，2021年市场份额分别为36%、25%。未来几年内，随着伺服电机、精密减速器的迭代，AI算法及环境感知技术的升级，人形机器人有望满足消费端市场需求，迎来行业爆发。人形机器人关节数量多，结构复杂。谐波减速器体积小精度高，满足人形机器人小关节要求。预计谐波减速器市场有很大的需求。

公司谐波减速器应用于中高端市场，能满足人形机器人的技术要求，目前在终端已取得少量订单。

公司目前也在逐步全方位切入智能座舱驱动。公司与韩国启洋合作，汽车座舱的按摩椅、前后移动、上下高度调节、尾翼调节都要用到齿轮。

新能源动力传动齿轮。公司已经获得国内部分新能源车企的定点，即将配套更多的车企。

公司目前工业机器人、新能源汽车等领域客户包括，西门子、亚萨合莱、力纳克、中联重科、钱江机器人、启洋等国内外知名企业。

财务方面，公司2018年至2021年营收由2.855亿增加到5.683亿，扣非净利润由2681万增加到5867万；净资产收益率由15.61%提升到20.53%。表现尚可。

2022年前三季度公司实现营收3.5亿，扣非净利润3567万，同比均略有下滑。

综上：丰立智能传统主业小模数齿轮业务横向智能座舱、新能源汽车拓展；谐波减速器在人形机器人应用未来将爆发；公司当前市值仅为27.84亿，价值低估。

2023.3.25

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